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海通证券公用事业行业数据周报

发布时间:2016-05-30    研究机构:海通证券

周观点:关注土十条、安全边际个股。

关注“土十条”。近期,土十条环境日(6月5日)前出台预期渐强。环保作为典型政策周期型行业,受政策引导性较强。回顾历史数据,水十条(2015.4.16)发布前,水务板块一天、三天、一周、一月的绝对涨跌幅分别为-2.96%、-0.66%、3.10%、24.91%;相对于创业板涨幅分别为0.92%、1.45%、2.64%、-6.09%。大气十条(2013.9.10)发布前,环保板块一天、三天、一周、一月的绝对涨跌幅分别为3.33%、4.42%、5.97%、2.05%;相对于创业板涨幅分别为3.59%、3.75%、1.99%、-4.34%。建议在政策出台1-3周的窗口期加配环保股。关注标的:高能环境、博世科、永清环保。

弱市下资金寻找安全边际,公用环保作为低估值、行业主动型基金占比较低的行业关注度有所提升。今年水电行业增长强势:4月当月水力发电量为779亿千瓦时,同比增长10%,1-4月份,水电发电量达2816亿千瓦时,同比增长15.5%;1家水电公司15年扣非净利增速为12%,16Q1为46%,趋势提升明显。行业PE(TTM)估值在18倍,低估值优势明显。建议持续关注水电业绩超预期,对应个股:长江电力、黔源电力、桂冠电力。火电行业基本面一般,但转型意愿强烈,建议关注上海电力(充电桩+集团江西公司注入加速)、漳泽电力。另外受益订单增长或者新产能投放,个别环保优质个股业绩高增,估值合理,建议关注:维尔利、富春环保。

燃气价改红利释放,受益最大为天然气应用商,弹性最大为分布式天然气冷热电三联供。建议关注定位中下游,深度参与分布式天然气领域公司:派思股份(收购海外发电主机燃气轮机,掌握行业最稀缺)、双良节能(溴化锂制冷机龙头,数据中心在分布式行业应用),大通燃气(小市值,近20亿物业资产作为安全边际)、胜利股份(剥离主业资产,业绩高成长,步入分布式天然气行业)。

外延有看头。我们近期整理了公用环保公司15年外延并购业绩兑现情况,其中未完成承诺14单,需要补偿业绩的11单,业绩承诺达成率72%,环保行业的业绩兑现度尚可,不达标最多的为资源回收行业。我们整体觉得传统制造业估值承压,企业家双主业外延意愿加强,建议关注小市值转型个股:如新界泵业(002532)、金海环境。

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