移动版

新界泵业:泵业增长平稳,环保经过调整再出发

发布时间:2014-04-14    研究机构:广发证券

新界泵业(002532)2013年实现营业收入1,126百万元,同比增长19.5%;归属于上市公司股东的净利润为121百万元,同比增长40.4%,EPS为0.76元。2013年利润分配方案为每10股派发现金红利人民币1元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

收入平稳增长:公司2012年由于厂区搬迁等因素,各季度收入波动较大,为了更好的反映公司实际增长情况,我们将公司2013年营业收入与2011年营业收入进行相比,得到2011~2013年1-4季度的收入复合增长率分别为19.6%、26.9%、20.2%、17.5%。分区域来看,2013年公司在国内销售644百万元,同比增长32.1%,国外销售454百万元,同比增长8.5%。公司的出口原以亚非拉地区为主,而2013年启动了国际市场营销售渠道改革,重新划分为六个区域,重点突破欧美市场。

环保业务调整后再出发:2013年公司对博华环境公司在组织架构、业务方向、人员管理和激励等方面都作了重大的梳理和调整,特别是在业务方向上对BT业务严格把控,影响到了博华业绩(2013年收入62百万元,亏损3百万元)。未来博华将加快发展环保咨询、运营管理、环保设备、非BT业务工程等。2014年2月,博华环境联合宇杰集团获签乐清市清江镇污水处理厂工程(BO项目),合同总价约3,000万元。

盈利预测、投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入1,394、1,737和2,168百万元,EPS分别为0.912、1.153和1.451元。公司在农用泵领域市场地位稳固,并拓展到生活用泵和控制设备领域,环保业务经过调整进入新的发展期,结合业绩增长水平,我们维持公司“买入”评级。

风险提示:原材料价格如大幅波动将对公司的利润率产生影响;人民币汇率如果出现大幅波动,将对公司业绩造成显着影响。

申请时请注明股票名称